策略资本业绩超预期燕京啤酒2025年上半年实现净利11.03亿元

8月10日晚间，燕京啤酒披露2025年中报。中报显示，公司上半年实现营业收入85.58亿元策略资本，同比增长6.37%；啤酒销量（含托管经营）235.17万千升，同比增长2.03%；归母净利润11.03亿元，同比增长45.45%，这一数据已经超过了去年全年10.56亿元的净利润水平；扣除非经常性损益后的净利润10.36亿元,同比增长39.91%；基本每股收益0.39元，同比增长45.46%。

值得一提的是，这是燕京连续三年保持半年报利润增速超40%的佳绩。在消费板块普遍低迷的当下，燕京啤酒成为大消费产业寒冬中的逆袭者，逆市大幅增长的业绩成为业内难得的一抹亮色。燕京啤酒以变革和年轻化的策略突破自我，无疑给正身处寒冬的消费板块提供了一个可供借鉴的样本。

业绩超预期燕京啤酒2025年上半年实现净利11.03亿元

“2025年上半年，我们持续坚定推进九大变革，进一步深化改革，以新发展理念推进卓越管理体系、市场布局、供应链建设等重点工作，提升管理效能和品牌势能，增强市场活力，实现可持续、高质量的发展。”燕京啤酒党委书记、董事长耿超如此表示。

值得一提的是，燕京啤酒的高端化布局在持续推进。半年报数据显示，以燕京U8为代表的中高档产品收入同比增长9.32%，实现营收55.36亿元，占主营业务的比例从去年同期的68.54%提升至70.11%，

毛利率51.71%，比上年同期增加1.40个百分点，推动公司盈利显著提升。

燕京U8是公司2020年推出的全新大单品，以差异化策略承接消费升级需求。面市以来，一年一个台阶，销量快速增长，据悉，2022年销量同比增长超50%，2023年销量比2022年增长36%，2024年销量达69.6万千升，成为近年来业内成长速度最快的全国性大单品。

除了大单品U8之外，燕京的中高档酒品还包括狮王精酿、酒號原浆等产品，并不断丰富产品矩阵——向下发展鲜啤2022，有力地推动了公司业绩快速增长。

2025年3月，燕京啤酒宣布推出倍斯特嘉槟汽水，计划通过“啤酒+饮料”双轮驱动战略拓展市场。在6月份召开的股东大会上，耿超表示，公司于今年正式实施“啤酒+饮料”组合营销策略，此举标志着燕京正式构建“啤酒+饮料”双轮驱动格局，以“开拓汽水赛道”补齐商业版图，完成战略卡位。

据介绍，倍斯特嘉槟汽水作为公司创新战略支点，承载双重使命：其一，构建啤酒品类外延矩阵，拓展品牌价值边界；其二，优化消费场景覆盖体系，实现全客群渗透与全时段触达。

从燕京啤酒今年经营表现来看，一季度公司实现营收38.27亿元，同比增长6.69%；归母净利润1.65亿元，同比增长61.10%。由此计算，今年第二季度，燕京啤酒实现归母净利润9.38亿元，同比增长约42.99%，这一业绩，也成为公司上市以来最高单季度净利润水平，为全年业绩持续快速增长奠定了坚实的基础。

全力奔跑最终实现“五战五胜”目标

自2023年下半年以来，在消费弱复苏的大背景下，国内啤酒产销量表现持续低迷。进入到2024年和2025年，啤酒销量依然未见起色。“在行业整体承压状态下，燕京啤酒顶住压力逆市上行，旺季表现非常亮眼，业绩大超预期。”德邦证券研报认为。

国家统计局数据显示，2024年规模以上啤酒企业累计产量 3521.3万千升，同比下降 0.6%，仅为 2013 年高峰期（5061.5 万千升）的 70% 左右。行业营收同比下滑 5.7%，成为食品饮料行业中唯一负增长的品类。2025年1—6月，中国规模以上企业累计啤酒产量1904.4万千升，同比下降0.3%，产量持续下滑。其中，2025年6月，中国规模以上企业啤酒产量412.0万千升，同比下降0.2%。

与之形成鲜明对比的是燕京啤酒逆势增长。2024 年燕京啤酒营收146.67 亿元，同比增长3.2%，超越重庆啤酒成为TOP5中唯一营收正增长的企业；实现净利润 10.56亿元，同比激增63.74%，其核心驱动力来自中高端大单品燕京U8——该产品连续三年保持30%以上增速。

2025年上半年，燕京啤酒增长势头不减。半年报数据显示，燕京啤酒2025年上半年归母净利润首次突破11亿大关，高达11.03亿元，同比增长45.45%，远超预期，实属难能可贵。

更值得一提的是，燕京啤酒近四年的业绩都非常亮眼，无论是营收还是净利润都连续四年实现了增长，以2020年为基数，燕京啤酒4年来营业收入增长约34%；净利润增长约4.4倍。

变革驱动带来业绩连续增长，业绩一路高歌猛进的燕京啤酒成了近年行业内越跑越快的“优秀生”。

对此策略资本，耿超表示“面向未来，我们目标明确，将以更加鲜明的态度持续推进变革，潜心做好啤酒，用奋斗书写新的燕京故事，努力将‘增长’和‘变革’塑造为燕京发展的新标签。”

光大证券表示，燕京啤酒业绩持续超预期，改革红利加速释放。从中长期来看，改革推进下，公司产品端燕京U8大单品持续放量，有望带动公司产品结构持续升级，管理端多措并举实现降本增效，以“啤酒+饮料”双轮驱动推进战略多元化，扎实推进各项战略举措和重点保障任务，其盈利水平及经营效率将进一步释放盈利弹性。

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